Die Duration ist eine wichtige Risikomessgröße beim Kauf von Anleihen.
Es lohnt sich, sich über Anlagerisiken aufzuklären, um Ihr Nest zu wachsen und zu schützen. Beim Anleiheinvestment ist die Duration eines der Hauptrisiken. Es drückt aus, wie preissensibel eine Anleihe oder ein Portfolio von Anleihen auf Zinsänderungen reagiert. Ein Anlageberater kann Ihnen bei der Auswahl von festverzinslichen Anlagen helfen, deren Laufzeit mit Ihren Zielen und Risikotoleranzen übereinstimmt.
Macaulay's Duration
Diese nach Frederic Macaulay benannte Art von Duration misst die Anzahl der Jahre, die Investoren benötigen, um die Kosten einer Aktie zu decken Bindung. So kann eine Anleihe eine Laufzeit von 10 Jahren haben - die Zeit bis zur Rückzahlung des Kapitals -, aber eine kürzere Laufzeit wie beispielsweise 8,5 Jahre, wenn die Anleihe vierteljährliche Zinszahlungen leistet. Wie bei allen Duration-Measures werden die Zins- und Kapitalrückzahlungen von Macaulay in Bezug auf ihren Barwert neu berechnet. Die Duration von Macaulay wird berechnet, indem der Barwert der Cashflows der Anleihe mit der Zeit bis zum Erhalt multipliziert wird und die Summe durch den Marktpreis der Anleihe dividiert wird.
Modifizierte Duration
Die modifizierte Duration nimmt die Dauer von Macaulay um einen Schritt weiter, um es anzupassen, um die Empfindlichkeit einer Anleihe auf Änderungen der Zinssätze auszudrücken. Insbesondere zeigt die modifizierte Duration an, um wie viel sich der Preis einer Anleihe ändert, wenn die Zinssätze um genau 1 Prozent oder 100 Basispunkte steigen oder fallen. Um die modifizierte Duration zu berechnen, dividieren Sie die Duration von Macaulay um eins plus die Rendite bis zur Fälligkeit dividiert durch die Anzahl der Couponzeiträume pro Jahr. Zum Beispiel würde eine Anleihe mit einer modifizierten Duration von 5,3 um 5,3 Prozent teurer werden, wenn die Zinssätze um 1 Prozent fallen oder um 5,3 Prozent sinken, wenn die Zinssätze um 1 Prozent steigen.
Effektive oder Option-angepasste Duration
Einige Anleihen enthalten Call-Funktionen, was bedeutet, dass der Emittent die Anleihe zu bestimmten Terminen vorzeitig zurückzahlen kann. Kündbare Anleihen können bei fallenden Zinsen zurückgenommen werden, da Emittenten ihre Schulden billiger refinanzieren können. Investoren möchten in der Regel nicht, dass ihr Kapital in diesen Situationen zurückkehrt, da sie festhalten, dass sie zu niedrigeren Leitzinsen reinvestieren. Durch komplexe Modellierung wird die modifizierte Duration durch die effektive Duration verfeinert, indem die Wahrscheinlichkeit berücksichtigt wird, dass Emittenten ihre Call-Optionen ausüben.
Warum Duration wichtig ist
Duration ist aus vielen Gründen fundamental für Bond-Investitionen. Er stellt ein Maß für das Zinsänderungsrisiko einer Anleihe dar, das andere Risikokriterien wie das Kredit- und das Liquiditätsrisiko ergänzt. Die Duration ermöglicht auch den Vergleich von Zinsrisiken über verschiedene Anleihen mit ähnlichen Laufzeiten hinweg und kann für die gesamten Rentenportfolios als durchschnittliche gewichtete Duration angewendet werden, um ein Gesamtrisiko zu ermitteln. Vor allem wird die Duration von Investmentmanagern genutzt, um ihre zukünftigen Gewinne zu maximieren - wenn ihre Vorhersagen richtig sind. Zum Beispiel kann eine Vermögensverwaltungsfirma, die auf Anleihen bullish ist, was bedeutet, dass sie glaubt, dass die Zinssätze fallen werden, Gewinne für ihre Anleger maximieren, indem sie ein Portfolio mit hoher Duration aufbauen.
